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巴菲特投资公司:为什么投资所罗门公司,还有拯救长期资本管理公司?

2019/8/31 11:32:23

为什么投资所罗门公司,还有拯救长期资本管理公司?

巴菲特:那笔投资是 1987 年 9 月份做的,那年道指?#38505;?#20102; 35%,我们卖了很多股票,当时所罗门这只证券的收益率有 9%。我那时候钱很多,觉得很难?#19994;?#21512;适的机会投出去。

我不?#19981;?#25152;罗门的生意,不会买它的普通股,但是我看上了它的可转换优先股,觉得很合适。我就是这样投资的所罗门,我觉得我做错了。这笔投资的结果最后还好,但这是一笔我不该做的投资。我应该等待,等到一年后买入更多的可口可乐,或者就按当时的价格买入可口可乐,虽然它当时的股价很高。这是我犯的错。

为什么投资所罗门公司

至于长期资本管理公司那笔投资,先从套利说起吧。我们经过长期投资经验的积累,熟悉了套利这种操作。我做了 45 年的套利,在我之前,格雷厄姆做了 30 年的套利。?#19978;?#30340;是,做套利投资,我必须守在电话旁边。因为需要掌握市场的最新动向,我必须亲自在办公室指挥操作,现在我不想做这样的工作了。除非是有特别大的套利机会,而且是我能看懂的,否则我不会在套利上花时间了。在?#19994;?#25237;资生涯中,我可能做过 300 多笔套利。套利是个好生意,是非常好的生意。

长期资本管理公司的仓位极其分散,但是在所有存在风险的资金中,前十大持仓的资金占了 90%。我对这十大仓位中的品种有些了解,虽然没到了如指掌的程度,但是凭?#19994;?#20102;解,我比较有把握,要是折扣够大的话,我愿意买,而且我们也有耐心长期持有,挺过去。里面有些品种可能会亏钱,但是概率是站在我们一边的。我明白这里面的门道。

我们还有一些仓位,所占比重不大,因为这些投资的规模大不起来。这里面涉及收益率曲线的变化以及新老国债的差异,这些东西你接触证券市场久?#21496;?#23398;会了,这些不是伯克希尔的主要利润来源,只占我们每年收益的 0.5% 左右。做投资时间长了,积累的知识多了,就能赚到这样的钱,算是锦上添花吧。

我最早做的一笔套利交易中,一家公司宣布股东可以用股票换可可豆。那是 1955 年,我买了这?#36824;?#31080;,用股票换来了提取可可豆的仓库凭单,把可可豆卖出去赚了一笔钱。当时我正好遇到这个机会,以后再也没碰?#38505;?#26679;的机会,40 多年了,我还没等到下一个可可豆交易机会,根本没有,要是有的话,我肯定会记得。长期资本管理公司搞的套利规模特别大。

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